中国の経済巨大企業が再びつまずく
2023.08.15
2009 年 3 月 30 日、
火曜日に発表された数字は、7月の中国経済成長の3つの柱がいずれも予想よりも悪かったことを示した――特に、ロックダウンと経済停滞による2022年の前年比成長を反映していることを念頭に置いている。
中国人民銀行はまた、 経済状況が悪化していることを政策的に認め、1年物MLF融資（中期融資枠、つまり他の銀行への融資）の金利を2020年以来最大となる15ベーシスポイント引き下げ、2.5%とした。助けが必要です。
一方、中国統計局は、年齢別の失業者数をこれ以上公表しないと発表した。
16歳から24歳の若者の失業率は、統計的には20％強で推移していると考えられているが、逸話的には40％から50％程度であると考えられている。中国国家統計局によると、7月の全国失業率は5.3％に達し、6月から0.1ポイント上昇し、調査システムの強化・最適化の必要性から年齢別失業データの報告が一時停止された。
７月の消費財小売売上高は２．５％増と、前年１２月以来の低い伸びとなり、６月の３．１％増から減速した。３カ月連続の減速となった。
年間売上高が一定の基準を超える企業の鉱工業生産は、7月に前年同月比3.7％増加し、6月の4.4％増加から鈍化した。
国の固定資産投資は今年最初の７カ月で前年同期比３．４％増加し、最初の６カ月間の３．８％の伸びから鈍化した。７月のモノの輸出入総額も前年同月比８．３％減少した。
注目されていた不動産統計もさらに悪化した。今年の最初の 7 か月では、全国の不動産開発投資と販売面積の両方が大幅な減少を経験しました。開発投資は同8.5％減、販売面積は同6.5％減となった。住宅投資も同7.6％減少した。
最新の数字は、ここ数カ月間、多くの中国経済ウォッチャーが叫んできた内容を裏付けるもののようだ。すなわち、経済全体を実質的に隔離した数ヶ月にわたる残忍な新型コロナウイルス感染症封鎖措置の後、期待されていた中国の消費主導の回復は起きていないというものだ。
エコノミスト誌は先週、同情的に次のように述べた。「中国の輸出ブームはとうの昔に終わったが、不動産不況はまだ終わっていない。したがって、デフレが招きます。」
懸念は、最近の経済事象や経済発表に現れているように見えますが、デフレ、つまり企業利益を奪い、消費者信頼感を損ない、失業者を増やすリスクを伴う長期にわたる物価下落です。悪循環になる可能性があります
救済は見えない
中国から次々と出てくる悪い経済ニュースは国家統計局の発表に限定されるものではない。
中国最大の不動産開発会社カントリー・ガーデン社は、9月2日支払い期限の5億3,700万米ドルの満期を延長しようとしており、社債は額面の10％未満で取引されており、債務不履行の危機に瀕している。支援を受けた開発会社シノ・オーシャンは、月曜日に2,094万米ドルの利息の支払いを怠ったことを認めた。
カントリー・ガーデンは、2021年末に債務不履行に陥った大きすぎて失敗した不動産開発会社、中国恒大集団の4倍のプロジェクトを抱えている。
ワシントンに本拠を置くシンクタンク、情報戦略研究所のエコノミスト、リー・ヘンチン氏はRFAマンダリンに対し、カントリー・ガーデンの苦境、ひいては中国の不動産セクター全体の苦境に直面して中国政府は「無力」だったと語った。国のGDPの約25％に相当します。
「中国政府は現在無力であり、財政は疲弊している」と李氏は語った。「中国政府は、こうした民間起業家たちが過去20年、30年にわたって蓄積してきた富を取り戻すことが可能かどうかを依然として模索しているところだ。」
中国経済成長の中核を担う不動産セクターにおける頻繁なデフォルトは投資家の信頼を揺るがすだけでなく、中国政府内にも懸念を引き起こしている。市場は、カントリー・ガーデンが債券利息を予定どおり支払わないことで、不動産業界全体に悪影響が及ぶ可能性があると懸念している。
経済の減速と消費者信頼感の低下を受けて、中国政府はこれまで厳格化していた不動産政策を調整した。しかし、観察者らは、不動産企業の救済ではなく、成長の安定化に重点を置いていると考えている。
米国を拠点とする経済学者、チン・ウェイピン氏はRFAマンダリンに対し、中国政府には基本的に介入する意図はないと考えていると語った。
同氏は、「経済のファンダメンタルズが比較的良好で、経営上の問題に直面しているのが単一企業または数社にすぎない場合、たとえ関与する資金が数兆ドルに上ったとしても、中国政府、特に中央政府はそれら企業を救済する能力がある」と述べた。 。
「しかし、中国の問題は広範囲に及んでいて、恒大、カントリーガーデン、中志企業集団だけではない。背後にあるほぼすべての企業が問題に直面することになるが、政府には企業を救う能力が欠けている。」
銀行部門はどうですか？
中国最大の民間金融持株会社である中志企業グループ内のデフォルトに関する懸念も、中国経済ウォッチャーの間では、今後のより広範な痛みを示す警告であると考えられている。
Zhongzhi 氏の問題は、少なくとも部分的には不動産不況が原因である。
同グループのチャイナ・クレジット・トラストは、不動産投資が原因で543億米ドルの債務不履行に陥ったと控えめに見積もられている。
8月8日から投資家は金融商品の支払い停止の通知を受け取り始め、中志の信用危機は激化した。
中国語の国営メディアの報道によると、中国政府の「住宅投機禁止」政策により、不動産セクターの融資ルートが遮断されている。中榮国際信託など中志グループ傘下の企業は新たな資金源となっているが、提携先が頻繁に債務不履行に陥り、グループの苦境を悪化させている。
Qin WeipingはRFAマンダリンに対し、Zhongzhiグループの製品は高い利益を追求しており、したがって本質的に高いリスクを抱えていると語った。同エコノミストは、「道徳的観点から」、中国政府は富裕層顧客の投資損失を救うために納税者のお金を使うべきではないと述べた。
「深刻な経済不況では、安全な資産はありません。一連の債務危機や金融嵐が崩壊すると、人々が銀行に貯めてきたお金さえも利用できなくなる。銀行は倒産し、人々が購入する金融商品にはリスク耐性がなくなるだろう」と同氏は述べた。「それは『壊れた巣には卵は残らない』ということわざのようなものです。」
世論が最近の事態の展開を中国の「リーマン・ストーム」と呼ぶ中、秦氏は長年予期されていた中国の金融危機がすでに勃発していると信じていると述べた。
「中国政府はこれを認めたがらないかもしれない。危機を宣言すれば、さらに大規模なパニックを引き起こす可能性があり、中国の社会管理にとっては有益ではないからだ。」
マイク・ファーンとテジュン・カンが編集。
